Hace algunos días, el Ministro de Economía, Luis Caputo, confirmó en su cuenta de redes sociales X que el 9 de enero el país pagará cerca de US$1.6 mil millones a los tenedores de bonos soberanos reestructurados por el ex Ministro de Economía Martín Guzmán. Aunque el Banco Central ha comprado dólares diariamente, acumulando cerca de US$2.9 mil millones durante la presidencia de Javier Milei, y una fuerte devaluación, el gobierno enfrenta el año 2024 con grandes vencimientos de deuda pública en moneda extranjera que superan ampliamente las reservas del país, que siguen siendo negativas. Estos grandes pagos requerirán una rápida recuperación de las reservas bancarias del país.
En 2024, el Tesoro se enfrentará a vencimientos de moneda extranjera por aproximadamente 16.800 millones de dólares estadounidenses, de los cuales 7.500 millones corresponden al Fondo Monetario Internacional. En cuanto a los valores públicos, los vencimientos suman 4.400 millones de dólares estadounidenses, aunque aproximadamente la mitad está en manos del sector público. Los restantes 5.000 millones de dólares corresponden a obligaciones con el Club de París y otras organizaciones.
Santiago Manoukian, responsable de investigación de Ecolatina, analizó el flujo de divisas extranjeras.
«Las entregas del FMI entre diciembre de 2023 y diciembre de 2024 actualmente sumarían casi 6.600 millones de dólares estadounidenses. Diciembre [de 2023] todavía no ha terminado», dijo Santiago Manoukian, jefe de investigación de la consultora Ecolatina. «Entonces, teniendo en cuenta el pago que ya ha realizado Argentina en diciembre, de 920 millones de dólares estadounidenses, los pagos netos al Fondo en este período suman alrededor de 1.900 millones de dólares estadounidenses: pagos de 8.500 millones de dólares, entregas de 6.600 millones de dólares».
Todo esto dependerá de la renegociación del acuerdo, donde el gobierno podría intentar, por ejemplo, evitar cualquier pago neto a la organización este año.
Los meses con mayores pagos pendientes serán en enero y julio. En enero, los compromisos se acercan a los 4 mil millones de dólares estadounidenses (aproximadamente 2 mil millones de dólares a pagar al FMI). El gobierno también deberá hacer frente a los pagos de cupones y la primera cuota de amortización a los bonistas por casi 1.6 mil millones de dólares estadounidenses. El resto son deudas con el Club de París y otras organizaciones internacionales.
En cuanto a julio, los vencimientos serán aproximadamente de US$ 3.9 mil millones. De esa cantidad, US$ 2.8 mil millones se adeudan a los tenedores de bonos, US$ 500 millones a vencimientos con el Fondo y el resto con el Club de París y otras instituciones. Después de eso, los montos son más pequeños pero aún desafiantes para un Banco Central debido a sus reservas netas negativas.
Desde la inauguración de Milei, el Banco Central ha acumulado compras por casi 2.9 mil millones de dólares, lo que les permitiría cumplir con las obligaciones con los bonistas el 9 de enero.
Y en el siguiente contexto
Pedro Siaba Serrate, jefe de investigaciones y estrategia en Portfolio Personal Inversiones, señaló que las reservas netas siguen siendo negativas, alrededor de US$9.700 millones, a pesar de las compras del nuevo gobierno. «Sin embargo, el mercado siempre se adelanta a sí mismo y, por lo tanto, se centra en la perspectiva de los próximos meses, donde deberíamos ver una mayor prudencia fiscal, una potencial normalización del mercado cambiario y una favorable cosecha de granos gruesos», dijo. «Este contexto, que promete una mayor acumulación de reservas y menores necesidades de financiamiento, nos permite ser optimistas con respecto a los pagos en 2024».
En comparación con los próximos años, 2024 será el año con la menor cantidad de vencimientos de la próxima década, según información de Portfolio Personal Inversiones. El acuerdo con el Fondo en el momento de escribir establece que los vencimientos en moneda extranjera ascienden a 17.5 mil millones de dólares en 2025, 18.2 mil millones de dólares en 2026, con un pico de 22.2 mil millones de dólares en 2027, y 21.7 mil millones de dólares en 2028. Hasta 2035, los vencimientos no bajan de los 14 mil millones de dólares por año, incluyendo vencimientos con el FMI, bonos y otras organizaciones multilaterales.
